аааа малко е трудно да говорим за делта щото не е ясно точно къв е ъндерлаинга. спреда между доходността по немските и гръцките бондове?
за да сме конкретни - доколкото разбирам това е суап с два variable legs. Например нещо от сорта на :
ГС плаща на ДБ доходността по немския дълг плюс да кажем 2% а ДБ плаща на ГС доходността по гръцкия дълг. Например нека да е едногодишен дълг.
Мисля че така се хеджира страната плащаща гръцката доходност: ако суапа е 10годишен с плащания всяка година си купуваш едногодишен гръцки бонд и шортиш 10 годишен. Едногодишния бонд като падежира с доходността плащаш на ответната страна на суапа, а номинала ролваш в гръцки бонд за още една година и така нататък. На десетата година като падежира едногодишния бонд плащаш доходността а с номинала покриваш шортвания 10годишен. Ако има фалит на гърция на полувремето си горе долу неутрален щото във всеки момент си шорт и лонг по 1 бонд но с различен падеж. Подобно и за обратната страна обаче и с фиксирана компонента. Имаш лесен начин във всеки един момент да затвориш сделката. Съответно и арбитраж фрий цената се смята лесно ...
Ако имаш някакъв друг екзотичен пей офф наистина може да е различно. Например плащаш (1+5*спред немски/гръцки дълг)^3 .... е тогава е по-сложно разбира се. Само можем да спекулираме какъв е точно пей-офа.
поздрави
това,за което говориш се нарича търм ъф стракчър арбитраж по академичните среди,че да звучат по сложно,а истинските играчи(тия,които залагат,а не преподават) го наричат с истинското му име- ийлд кърв арбитраж.то разбира се е "относител арбитраж, но при опция фалит=невъзможна,тогава си е арбитраж..... но това няма нищо общо с това,което аз говоря.
нали си спомняш за кю2-дето бернанки каза,че ще налива 600 милярда,и веднага пресата го изкриви на кюи2...... реално кюи не бе свършило,за да има кюи2. всъщност бернанки обра арбитражорите на американския бондов ийлд кърв.и стана точно обратното на това,което "требеше" да стане при кюи2....... просто много маймуни станаха на клона- шортат близък дълг,срещу лонг далечен ...... ни преди да скъси кърва,че да ги обере,каза,че ще дава още пари ....... и точно от следващия ден кърва вместо да се разделечи,той се стесни....... и превърна спекулантите в дългосрочни инвеститори.
ама тва е друга тема....казвам ти го като инфо само.
а аз ти говоря за суап пигс/германски,или пигс/амеркански ....... пигс/германски дълг суап е реално игра за разпада на еврозоната...ако не стане,губиш по малко всяка година до падеж,ако стане печелиш колосално количество.
разбира се,че суапа има индърлайн-това е разликата меджу ийлдовете на два различни вида дълг,а тези два вида са ти вариращите.....НО варирането им не е спрямо тях самите,а спрямо спреда по време на сключване на сделката.
дай да смениме домейн:
имаме краставици и домати. фючърите им за след десет години днес са:
1 кило краставици 1 лева,1 кило домати 1.05 лева .или днес да си купиш краставици или домати с доставка след 10 години е 1 и 1.05 лева.
спреда в цената е 5% за след 10 години.
или аз ако не искам да купувам краставици или домати,но смятам,че краставиците след 10 години ще са мнооого по скъпи от доматите,мога да купя едните срещу да продам другите,без да получавам доставка по тях,стига да има кой да заеме срещуположната страна-и него да не го интересува покупка,но да смята,че краставиците и доматите ще са на същата цена.
или днес аз трябва да ти дам 5 % -ти взимаш пари от мен предварително.
или ъндърлайна в случая ти е 5% - разликата между цената на доматите и краставиците.
представи си сега,че вече са минали 3 години от 10те години-остават още 7 години.но кво е станало:
краставиците са поскъпнали с 30 % ,а доматите са поевтиняли с 40% ..... или днес ако аз искам да затворя сделката,моментната й цена е 70% разлика,спрямо 5% дето съм дал на отсрешния.... или тва е 1400% печалба.
ето ти пример,разбира се това е прекалено каруцарско обяснение,но е за да схванеш базата(смисъла) . в ийлдовия суап имаш годишна обезценка,различен ийлд изменение и т.н.
а търм оф стракчък,или ийлд кърв игра ,за което ти говориш е се едно 10 годишен фючър на краставиците да е 3 лева,спот (моментната ) цена да е 1 лев,а двугодишния фючър да е 1.1 лева.
съответно ийлд кърв игра е да купя 10 годишния и всяка година да шортя срещу него двугодишен.тогава нямам марджин рикуаярмънт да голия ми шорт на двугодишен..... и тогава процентно ще направя повече пари за 10 гподини,отколкото да инвестирам директно в 10 годишен и да чакам 200% за 10 години.
